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                    《張江科技評論》

                    開博時間:2019-06-06 14:03:00

                    《張江科技評論》是由上??茖W技術出版社與上海市張江高科技園區管理委員聯合創辦的一本科技評論類雜志。該刊報道評價國內外創新性科學技術的發展趨勢及其商業價值,介紹上海在建設全球領先科創中心進程中的制度成果、技術成果、創業成果,推動產學研密切協作,促進科技成果轉化,服務經濟轉型發展。

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                    區塊鏈產業投資的前景和市場

                    2020-09-22 12:39:00
                      區塊鏈是中小型企業打破巨頭壟斷的新機遇,但區塊鏈本質上無法創造“一夜暴富”的泡沫神話。它是互聯網的再升級,將信息傳遞升級為價值傳遞,用新技術、通證和數字經濟驅動解決生產關系的再改造,以及商業模型、商業業態的再創新,迎接“可信時代”的到來。
                    區塊鏈

                      德鼎創新基金在風險投資領域已有十余年,我們的基因就是早期科技類的風險投資,特別是在集成電路、醫療保健以及互聯網行業都已經有非常成功的投資案例。在區塊鏈這個賽道,我們本著傳統風險投資的視角與投資邏輯進行行業研究、市場調研以及風險投資。

                      機遇與挑戰并存

                      區塊鏈技術正在成為多個行業的業務重點,包括消費品、制造業、金融服務、醫療保健、生命科學和公共部門等。在短期內,區塊鏈的價值主要是通過提高后端效率來降低成本,尤其是在金融領域。從中期來看,區塊鏈的價值將在于擴大數字經濟等領域的潛力。區塊鏈安全、數據保存和網絡功能可以獨特地繞過傳統的網絡安全壁壘,實現數字連接世界所需的信息共享,特別是在物聯網方面。從長期來看,區塊鏈的價值將受自身的幾個基本特性——信任、不可篡改性、透明度和分布化的影響,從而產生新的業務模型和交易類型。這些影響將不僅僅體現在經濟上,還體現在文化和政治上。

                      當然,挑戰也是并存的。例如:如何提高吞吐量和性能、提高標準和互操作性、降低復雜性和成本;在監管層面,如何滿足法律合規支持;在商業規模方面,如何真正地達成行業合作、生態合作。因此,在投資的機會上,我們會側重在服務協議與基礎設施,如對區塊鏈網絡在性能和使用友好度提升方面的服務協議以及生態基礎設施服務。例如,如何在5G協議層上布一個區塊鏈協議。在應用方面,我們會側重在支付、身份、信用、市場營銷、電子商務、通信、社交媒體、游戲、企業級應用、通證數字化等領域。在數字資產服務方面,如數字資產管理系統、數字資產交易服務商、數字資產風險管理平臺、數字資產對沖和托管服務等,都是我們關注的重點。在監管服務層面,我們會特別關注證券型代幣投行、社區經濟體等領域。

                      區塊鏈產業是一個大的實驗室

                      區塊鏈產業從2008年的比特幣開始,一路蓬勃發展,自成一個生態,涵蓋政府監管、法律、投資、投行、交易所、市值管理、企業服務解決方案、媒體社群等商業閉環。其中,在新創公司(新創區塊鏈技術)發展方面更是快速迭代。所謂的區塊鏈1.0、2.0、3.0,技術上的分片、側鏈、跨鏈,應用上講的去中心化金融(DeFi),乃至互聯網巨頭發起的生態經濟(如Libra)都試圖引領新的商業業態。但是,這些都是“實驗”。從歷史上看,在一個新的思想、新的主義、新的產業萌芽階段,必然伴隨著大量的實驗,成功的項目在市場里留下來了,失敗的項目只能淹沒在歷史的浪潮里。因此,為了進一步領先行業、洞察趨勢、引領市場,實驗是一個必需的存在。德鼎創新也不斷在整個行業的發展中學習、研究,參考全球的區塊鏈發展態勢,并確定了幾個課題。

                      第一個課題是對市場上“主流幣”的研究。主流公鏈往往在技術層次上提出新的做法,并且真正對鏈、加密和分布式數據庫有軟件技術上新的突破,這些公鏈大部分來自歐美地區。研究這些主流公鏈可以讓我們早一步理解技術發展的脈動,這樣在國內尋求對標公司可以有一個參考。研究主流幣也對二級市場上數字資產的動向有所幫助。

                      第二個課題是類Libra生態的研究。Libra是臉書公司新推出的虛擬加密貨幣。臉書作為一個擁有20多億用戶的社交類經濟體,發起Libra這個項目的意圖以及背后所隱含的商業機會是值得思考和學習的。所謂類Libra生態,就是在我們思考學習后,加上本地的應用場景以及商業業態,再改造成適用于自身生態資源的項目。

                      第三個課題是Telegram。Telegram作為全球另一個大的生態體系,同時也是加密的即時社交軟件服務商,在2018年初開始布局公有鏈開放。如果我們把社群經濟視為一個獨立的經濟體,那么Telegram可以發展的生態經濟也當然值得我們關注、研究。

                      第四個課題是監管。監管的重要性不言可喻,無論是從維護國家金融秩序的維度,還是從健全數字經濟發展的維度,適當、適度的監管都是必需的,唯有制訂好游戲規則,并且在法律的保障之下,這個產業才能有序、健康地發展。監管的創新更是代表了一個經濟體在這一次革命性的經濟范式出現后,能引領國計民生到哪一步。

                      第五個課題是應用。眾所周知,基于區塊鏈技術的通證經濟模型,如果有廣泛的社群參與,那就更加能發揮在C端(客戶端)的經濟價值。所有的互聯網巨頭公司,無一不是靠流量起家,有流量的項目都有一套適合其社群的通證經濟模型,無論是權益分享還是營銷激勵,通證在支付、游戲、電商、社交、即時通信(IM)等應用場景都有極大的發揮空間,通證能創造出更大的商業價值。

                      第六個課題是證券型代幣(Security Token,ST)。顧名思義,這一類通證具有證券的性質,而且是在國家法律下賦予的證券性質。在理想的通證經濟體系里面,沒有所謂投資者、消費者一說,這兩者是不可分割的。但是,在現世的體系里,投資人與被投項目之間的權利和義務還是涇渭分明的。作為一個過渡,ST的研究充滿趣味——如何在現有的合規體系下,既能滿足新的數字經濟屬性(特別是份額化以及流動性),又能夠適當地分割區塊鏈精神(即改變所謂的生產和消費的關系)。

                      第七個課題是基礎設施協議。我們都知道科技改變未來,那么嫁接在5G上的區塊鏈協議能夠帶來什么新的業態?分布式賬本方案又能帶來什么新的應用場景?基于技術上可行的分布式商業模式是否會出現新的互聯網巨頭?這些研究令人期待。

                      以一個投資人的立場,我們尋找能夠改變世界的夢想家。也就是說,我們關注、投資那些可以找到痛點、打破常規、重組生態鏈,并從中創造和獲取商業價值的項目。從以上7個課題里面,我看到滿滿的機會。

                      投資風口

                      作為一個常規、典型的風險投資機構,我們看重的是科技創造價值、科技改變未來。因為這個信仰,我們不需要追逐風口,這從我們2014年就開始關注區塊鏈行業項目可以得到佐證。

                      然而,區塊鏈作為一個協議或軟件系統,如何從應用層面帶來商業價值是我們專業投資機構(Smart Money)要調研的課題。

                      區塊鏈是分布式的價值網絡,中心化的信息網絡疊加上分布式的價值網絡,商業一定會被徹底重構?;ヂ摼W僅僅是重構了商業的一部分,加上區塊鏈,商業可以重構得更加徹底。在重構商業中,區塊鏈帶來的是重構金融,為數字化的經濟提供一整套新的金融服務體系,其中包括點對點實時的支付和清算、新的賬戶體系等服務?;趨^塊鏈協議的未來商業應用中,并不只有分布式,它應該是中心化和分布式相結合,相輔相成。而且,基于區塊鏈協議的商業模式,數據是公開的、共享的,這降低了進入的門檻。因此,我們鼓勵創業者真真切切地了解區塊鏈的經濟價值和社會價值,從而找出行業痛點、行業機會乃至創業機會。

                      王岳華,德鼎創新基金合伙人。

                      文/王岳華

                    本文來自《張江科技評論》

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